Bagaimana Menilai Opsi Saham di Perusahaan Swasta Banyak pendiri memiliki pertanyaan tentang bagaimana menilai opsi saham dan sekitar Bagian 409A. Berikut ini adalah primer untuk membantu mereka. Mengapa penting untuk menilai secara akurat opsi saham Berdasarkan Bagian 409A dari Kode Pendapatan Internal. Perusahaan swasta (seperti startups teknologi) harus menentukan nilai pasar wajar dari saham mereka saat mereka menetapkan harga opsi opsi saham (atau harga 8220 untuk harga8221) untuk menghindari pengakuan pendapatan awal oleh opsi opsi dan kemungkinan 20 pajak tambahan sebelum opsi olahraga. Karena kebanyakan perusahaan ingin menghindari masalah pajak ini bagi pemegang opsi mereka, penting untuk menilai opsi dengan benar. Bagaimana kita menentukan nilai pasar wajar saham perusahaan swasta Berdasarkan peraturan IRS. Perusahaan dapat menggunakan metode penilaian yang masuk akal asalkan mempertimbangkan semua materi informasi yang tersedia untuk penilaian, termasuk faktor-faktor berikut: nilai aset berwujud dan tidak berwujud nilai sekarang dari arus kas masa depan yang dapat ditentukan nilai pasar yang serupa Entitas yang terlibat dalam bisnis yang sama substansial dan faktor relevan lainnya seperti premi kontrol atau diskon karena kurangnya pemasaran. Bagaimana kita tahu jika metode penilaian kita tidak masuk akal? Tidak ada jawaban untuk ini, sayangnya. Namun, ada 8220presumption8221 yang aman oleh IRS bahwa valuasinya masuk akal jika: penilaian ditentukan oleh penilaian independen terhitung sejak tanggal tidak lebih dari 12 bulan sebelum tanggal transaksi, atau penilaiannya adalah dari saham 8220 Sebuah perusahaan startup dan dibuat dengan itikad baik, dibuktikan dengan laporan tertulis. Dan mempertimbangkan faktor penilaian yang relevan yang dijelaskan di atas. Laporan ini harus ditulis oleh seseorang dengan pengetahuan dan pengalaman atau pelatihan yang signifikan dalam melakukan penilaian serupa. Apa artinya bagi perusahaan saya Jika perusahaan Anda adalah dana pasca-VC. Anda mungkin ingin memperoleh penilaian independen setidaknya sesering Anda menutup dana, dan mungkin lebih sering jika periode 12 bulan telah berakhir dan Anda perlu mengeluarkan lebih banyak pilihan. Jika perusahaan Anda adalah dana pra-VC namun memiliki dana benih atau memiliki aset signifikan, Anda mungkin ingin memanfaatkan pelabuhan laporan tertulis yang aman, meskipun ada beberapa biaya yang terkait dengan pendekatan tersebut. Untuk menghindari biaya tersebut, Anda dapat meminta dewan masuk penilaian yang wajar berdasarkan faktor-faktor di atas, namun penilaian ini dapat dianggap oleh IRS sebagai hukuman yang tidak masuk akal dan denda pajak dapat berlaku. Jika Anda adalah startup pra-pendapatan dengan sedikit aset dan sedikit dana. Dewan harus melakukan yang terbaik untuk menghitung nilai wajar berdasarkan faktor-faktor di atas. Kapan sebaiknya kita memberi nilai ulang opsi saham Anda harus memberi nilai pada opsi saham setiap kali Anda menjual saham atau memberikan opsi saham. Anda dapat menggunakan penilaian sebelumnya yang dihitung dalam 12 bulan terakhir asalkan tidak ada informasi baru yang material yang mempengaruhi nilainya (misalnya, menyelesaikan proses pengadilan atau menerima hak paten). Bagaimana saya menghargai saham yang saya miliki secara pribadi? Perusahaan 81 orang menemukan jawaban ini membantu Kepemilikan saham di perusahaan swasta biasanya cukup sulit dinilai karena tidak adanya pasar publik untuk saham. Tidak seperti perusahaan publik yang memiliki harga per saham yang banyak tersedia, pemegang saham perusahaan swasta harus menggunakan berbagai metode untuk menentukan nilai perkiraan saham mereka. Beberapa metode valuasi yang umum termasuk membandingkan rasio valuasi, discounted cash flow analysis (DCF), aset berwujud bersih. Internal rate of return (IRR), dan banyak lainnya. Metode yang paling umum dan paling mudah diterapkan adalah membandingkan rasio valuasi untuk perusahaan swasta versus rasio perusahaan publik yang sebanding. Jika Anda dapat menemukan perusahaan atau kelompok perusahaan dengan ukuran yang relatif sama dan operasi bisnis sejenis, maka Anda dapat menghitung kelayakan penilaian seperti rasio harga beli dan menerapkannya pada perusahaan swasta. Misalnya, katakanlah perusahaan pribadi Anda membuat widget dan perusahaan publik berukuran serupa juga membuat widget. Sebagai perusahaan publik, Anda memiliki akses ke laporan keuangan dan rasio penilaian perusahaan itu. Jika perusahaan publik memiliki rasio PE 15, ini berarti investor bersedia membayar 15 untuk setiap 1 dari pendapatan per saham perusahaan. Dalam contoh sederhana ini, Anda mungkin merasa masuk akal untuk menerapkan rasio itu ke perusahaan Anda sendiri. Jika perusahaan Anda memiliki penghasilan 2share, Anda akan melipatgandakannya dengan 15 dan akan mendapatkan harga saham dari 30share. Jika Anda memiliki 10.000 saham, saham ekuitas Anda akan bernilai sekitar 300.000. Anda dapat melakukan ini untuk berbagai jenis rasio: nilai buku. pendapatan. pendapatan operasional. Dll. Beberapa metode menggunakan beberapa jenis rasio untuk menghitung nilai per saham dan rata-rata semua nilai akan diberikan pada perkiraan nilai ekuitas. Analisis DCF juga merupakan metode yang populer untuk penilaian ekuitas. Metode ini menggunakan sifat keuangan dari nilai waktu uang dengan meramalkan arus kas bebas masa depan dan mendiskontokan setiap arus kas dengan tingkat diskonto tertentu untuk menghitung nilai sekarang. Ini lebih kompleks daripada analisis komparatif dan implementasinya membutuhkan lebih banyak asumsi dan dugaan yang dicurigai. Khususnya, Anda harus meramalkan arus kas masa depan yang akan beroperasi. Pengeluaran modal masa depan Tingkat pertumbuhan di masa depan dan tingkat diskonto yang sesuai. (Pelajari lebih lanjut tentang DCF dalam Pengantar Analisis DCF.) Penilaian saham pribadi seringkali merupakan kejadian umum untuk menyelesaikan perselisihan pemegang saham, ketika pemegang saham berusaha untuk keluar dari bisnis, untuk warisan dan banyak alasan lainnya. Ada banyak bisnis yang mengkhususkan diri pada valuasi ekuitas untuk bisnis pribadi dan sering digunakan untuk pendapat profesional mengenai nilai ekuitas untuk menyelesaikan masalah yang tercantum. Pertanyaan ini dijawab oleh Joseph Nguyen. Apakah jawaban ini membantu 75 orang menemukan jawaban ini membantu Menempatkan nilai pada ekuitas pribadi tidak semudah melakukannya karena surat-surat berharga terdaftar di bursa yang terdaftar. Biasanya, perusahaan swasta akan menyelesaikan valuasi untuk menentukan berapa nilai perusahaan, sehingga memberi nilai bagi masing-masing saham. Ada begitu banyak variabel tentang bagaimana menghargai perusahaan swasta sehingga sulit untuk menentukan harga saham yang akurat. Tanyakan kepada tim manajemen atau dewan jika ada satu penilaian paling baru, ini akan memberi gambaran tentang saham Anda layak, namun ingatlah ini bisa berubah dengan cepat. Apakah jawaban ini membantu Investopedia tidak menyediakan layanan pajak, investasi, atau keuangan. Informasi yang tersedia melalui layanan Investopedias Advisor Insights disediakan oleh pihak ketiga dan semata-mata untuk tujuan informasi berdasarkan basis risiko pengguna. Informasi itu tidak dimaksudkan, dan tidak boleh dianggap sebagai saran atau digunakan untuk tujuan investasi. Investopedia tidak memberikan jaminan mengenai akurasi, kualitas, atau kelengkapan informasi dan Investopedia tidak bertanggung jawab atau bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, ketidakakuratan informasi atau ketergantungan pengguna terhadap informasi tersebut. Pengguna sepenuhnya bertanggung jawab untuk memverifikasi informasi sebagai pengguna yang sesuai untuk penggunaan pribadi, termasuk namun tidak terbatas, mencari saran dari profesional berkualifikasi mengenai pertanyaan keuangan tertentu yang mungkin dimiliki pengguna. Sementara Investopedia dapat mengedit pertanyaan yang diberikan oleh pengguna untuk tata bahasa, tanda baca, senonoh, dan panjang judul pertanyaan, Investopedia tidak terlibat dalam pertanyaan dan jawaban antara penasihat dan pengguna, tidak mendukung penasihat keuangan tertentu yang memberikan jawaban melalui layanan ini, dan Tidak bertanggung jawab atas klaim yang dibuat oleh penasehat manapun. Investopedia tidak didukung oleh atau berafiliasi dengan FINRA atau otoritas pengatur, agensi, atau asosiasi keuangan lainnya. Penilaian Perusahaan Swasta Sementara sebagian besar investor berpengalaman dalam seluk beluk ekuitas dan pembiayaan hutang perusahaan publik. Hanya sedikit informasi tentang rekan-rekan mereka yang dipegang secara pribadi. Perusahaan swasta membentuk sebagian besar bisnis di Amerika dan seluruh dunia namun rata-rata investor kemungkinan besar tidak dapat memberi tahu Anda cara memberi nilai kepada perusahaan yang tidak memperdagangkan sahamnya secara publik. Artikel ini adalah pengantar bagaimana seseorang dapat menempatkan nilai pada perusahaan swasta dan faktor-faktor yang dapat mempengaruhi nilai tersebut. TUTORIAL: Analisis DCF Perusahaan Swasta dan Publik Perbedaan yang paling jelas antara perusahaan yang dipegang swasta dan perusahaan publik adalah bahwa perusahaan publik telah menjual setidaknya sebagian dari mereka selama penawaran umum perdana (initial public offering / IPO). Hal ini memberi kesempatan kepada pemegang saham luar untuk membeli saham kepemilikan (atau ekuitas) di perusahaan dalam bentuk saham. Perusahaan swasta, di sisi lain, telah memutuskan untuk tidak mengakses pasar umum untuk pembiayaan dan oleh karena itu kepemilikan di bisnis mereka tetap berada di tangan beberapa pemegang saham terpilih. Daftar pemilik biasanya mencakup pendiri perusahaan bersama dengan investor awal seperti investor malaikat atau pemodal ventura. Keuntungan terbesar dari go publik adalah kemampuan untuk memanfaatkan pasar keuangan publik untuk modal dengan menerbitkan saham publik atau obligasi korporasi. Memiliki akses terhadap modal semacam itu dapat memungkinkan perusahaan publik mengumpulkan dana untuk menjalankan proyek baru atau mengembangkan bisnis. Kerugian utama menjadi perusahaan publik adalah bahwa Securities and Exchange Commission mengharuskan perusahaan semacam itu mengajukan banyak pengajuan, seperti laporan pendapatan kuartalan dan pemberitahuan tentang penjualan dan pembelian insider stock. Perusahaan swasta tidak terikat oleh peraturan ketat tersebut, yang memungkinkan mereka melakukan bisnis tanpa harus terlalu khawatir tentang kebijakan SEC dan persepsi pemegang saham publik. Inilah alasan utama mengapa perusahaan swasta memilih untuk tetap pribadi daripada memasuki ranah publik. Meskipun perusahaan swasta biasanya tidak dapat diakses oleh investor rata-rata, kejadian muncul di mana perusahaan swasta akan berusaha untuk meningkatkan peluang modal dan kepemilikan hadir. Misalnya, banyak perusahaan swasta akan menawarkan saham kepada karyawan sebagai kompensasi atau membuat saham tersedia untuk dibeli. Selain itu, perusahaan swasta juga dapat mencari modal dari investasi ekuitas swasta dan modal ventura. Dalam kasus seperti itu, mereka yang melakukan investasi di perusahaan swasta harus dapat membuat estimasi harga perusahaan yang masuk akal untuk melakukan investasi yang berpendidikan dan terinvestigasi dengan baik. Berikut adalah beberapa metode penilaian yang bisa digunakan. (Untuk bacaan terkait, lihat Mengapa Perusahaan Publik Go Private.) Analisis Perusahaan yang Sebanding Metode estimasi yang paling sederhana untuk perusahaan swasta adalah menggunakan analisis perusahaan sebanding (CCA). Untuk menggunakan pendekatan ini, lihatlah ke pasar umum untuk perusahaan yang paling mirip dengan perkiraan perkiraan perusahaan dan basis penilaian pribadi (atau target) mengenai nilai-nilai di mana rekan-rekannya yang diperdagangkan secara publik diperdagangkan. Untuk melakukan ini, Anda memerlukan setidaknya beberapa informasi keuangan yang relevan dari perusahaan yang dipegang secara pribadi. Misalnya, jika Anda mencoba memberi nilai pada saham ekuitas di peritel pakaian menengah, Anda akan melihat ke ranah publik untuk perusahaan dengan ukuran dan perawakan yang sama yang bersaing (sebaiknya langsung) dengan perusahaan target Anda. Begitu kelompok sebaya dibentuk, hitung rata-rata industri. Ini mencakup metrik spesifik perusahaan seperti margin operasi. Arus kas bebas dan penjualan per kaki persegi (metrik penting dalam penjualan eceran). Metrik penilaian ekuitas juga harus dikumpulkan, termasuk price to earning. Harga untuk penjualan Harga ke buku. Arus kas bebas-harga dan EVEBIDTA antara lain. Kelipatan berdasarkan nilai perusahaan harus memberikan interpretasi terbaik terhadap nilai perusahaan. Dengan mengkonsolidasikan data ini, Anda harus dapat menentukan di mana perusahaan target jatuh dalam kaitannya dengan kelompok sebaya yang diperdagangkan secara publik. Yang seharusnya memungkinkan Anda untuk membuat perkiraan terdidik tentang nilai posisi ekuitas di perusahaan swasta. Selain itu, jika perusahaan target beroperasi di industri yang telah melihat akuisisi, merger korporat atau IPO baru-baru ini, Anda akan dapat menggunakan informasi keuangan dari transaksi ini untuk memberikan perkiraan yang lebih dapat diandalkan terhadap nilai perusahaan, seperti bankir investasi dan perusahaan Tim keuangan telah menentukan nilai target pesaing terdekat. Meskipun tidak ada dua perusahaan yang sama, pesaing berukuran sama dengan pangsa pasar yang sebanding akan dihargai secara dekat pada banyak kesempatan. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Peer Comparison Uncovers Undervalued Stocks.) Perkiraan Arus Kas yang Diperiksa Mengambil analisis yang sebanding satu langkah lebih jauh, seseorang dapat mengambil informasi keuangan dari target yang diperdagangkan secara publik dan memperkirakan valuasi berdasarkan target estimasi arus kas yang didiskontokan. . Langkah pertama dan terpenting dalam valuasi arus kas diskonto adalah menentukan pertumbuhan pendapatan. Hal ini sering menjadi tantangan bagi perusahaan swasta karena tahap perusahaan dalam metode akuntansi siklus dan manajemennya. Karena perusahaan swasta tidak memiliki standar akuntansi ketat yang sama dengan perusahaan publik, pernyataan akuntansi perusahaan swasta seringkali berbeda secara signifikan dan mungkin mencakup beberapa pengeluaran pribadi bersamaan dengan biaya bisnis (tidak jarang terjadi pada bisnis keluarga kecil) bersama dengan gaji pemilik, yang akan Juga termasuk pembayaran dividen atas kepemilikan. Dividen adalah bentuk pembayaran sendiri yang umum untuk pemilik bisnis swasta, karena melaporkan gaji akan meningkatkan pendapatan kena pajak pemilik. Saat menerima dividen akan meringankan beban pajak. Yang penting untuk diingat adalah memperkirakan pendapatan di masa depan hanya perkiraan perkiraan terbaik dan satu perkiraan mungkin berbeda secara liar dari yang lain. Itulah sebabnya mengapa menggunakan keuangan perusahaan publik dan perkiraan masa depan adalah cara yang baik untuk meningkatkan perkiraan Anda, memastikan bahwa target pertumbuhan penjualan tidak sepenuhnya tidak sejalan dengan rekan sebanding. Begitu pendapatan diperkirakan, arus kas bebas dapat diekstrapolasi dari perkiraan perubahan biaya operasi. Pajak dan modal kerja. Langkah selanjutnya adalah memperkirakan beta target perusahaan yang tidak leluasa dengan mengumpulkan rata-rata beta industri, rasio pajak dan rasio pajak. Selanjutnya, perkirakan target rasio utang dan tarif pajak untuk menerjemahkan rata-rata industri ke perkiraan wajar untuk perusahaan swasta. Setelah taksiran beta yang tidak leluasa dilakukan, biaya ekuitas dapat diestimasi dengan menggunakan Capital Asset Pricing Model (CAPM). Setelah menghitung biaya ekuitas, biaya hutang seringkali akan ditentukan dengan memeriksa target garis bank untuk tingkat di mana perusahaan dapat meminjam. (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat Model Harga Aset Modal: Suatu Tinjauan). Menentukan target struktur modal bisa menjadi sulit, namun sekali lagi kita akan tunduk pada pasar umum untuk menemukan norma-norma industri. Kemungkinan biaya ekuitas dan hutang untuk perusahaan swasta akan lebih tinggi daripada saham yang diperdagangkan di publik, sehingga sedikit penyesuaian yang diperlukan terhadap struktur perusahaan rata-rata untuk menjelaskan kenaikan biaya ini. Selain itu, struktur kepemilikan target harus diperhitungkan dan juga akan membantu perkiraan manajemen struktur modal pilihan. Seringkali premi ditambahkan ke biaya ekuitas untuk perusahaan swasta untuk mengkompensasi kurangnya likuiditas dalam memegang posisi ekuitas di perusahaan. Terakhir, sekali struktur modal yang sesuai telah diperkirakan, hitung biaya rata-rata tertimbang modal (WACC). Begitu tingkat diskonto telah ditetapkan, hanya masalah diskon target yang diperkirakan arus kas untuk menghasilkan estimasi nilai wajar untuk perusahaan swasta. Premi likuiditas, seperti yang telah disebutkan sebelumnya, juga dapat ditambahkan ke tingkat diskonto untuk mengkompensasi calon investor untuk investasi swasta. Seperti yang Anda lihat, penilaian perusahaan swasta penuh dengan asumsi, perkiraan tebakan terbaik dan rata-rata industri. Dengan kurangnya transparansi yang terlibat dalam perusahaan swasta, adalah tugas yang sulit untuk menempatkan nilai yang dapat diandalkan pada bisnis semacam itu. Beberapa metode lain ada yang digunakan di industri ekuitas swasta dan oleh tim penasihat keuangan perusahaan untuk membantu memberi nilai pada perusahaan swasta. Dengan keterbatasan transparansi dan kesulitan dalam memprediksi apa yang akan dibawa ke masa depan, valuasi perusahaan swasta masih dianggap lebih seni daripada sains. (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihatlah untuk Perusahaan, Tetaplah Bersikap Baik.) Jenis struktur kompensasi yang biasanya digunakan manajer hedge fund di bagian kompensasi mana yang berbasis kinerja. Perlindungan terhadap hilangnya pendapatan yang akan terjadi jika tertanggung meninggal dunia. Penerima manfaat bernama menerima. Ukuran hubungan antara perubahan kuantitas yang diminta dari barang tertentu dan perubahan harga. Harga. Total nilai pasar dolar dari seluruh saham perusahaan yang beredar. Kapitalisasi pasar dihitung dengan cara mengalikan. Frexit pendek untuk quotFrench exitquot adalah spinoff Prancis dari istilah Brexit, yang muncul saat Inggris memilih. Perintah ditempatkan dengan broker yang menggabungkan fitur stop order dengan pesanan limit. Perintah stop-limit akan.
No comments:
Post a Comment